OCS（Optical Circuit Switching，光电路交换） 是 AI 算力时代解决数据中心网络瓶颈的核心技术，直接在光层进行信号交换，省去光电转换，具备低时延、低功耗、高带宽的绝对优势。当前行业处于从验证到规模化商用的拐点，A市相关企业主要分为整机龙头、核心器件、上游代工三大类。
一、行业核心逻辑（为什么现在爆发）
- AI 算力刚需：万卡级 AI 集群下，传统电交换机时延高、功耗大，OCS 时延降至纳秒级，功耗降低90%+。
- 巨头验证落地：谷歌（TPU 集群）、英伟达率先商用，2026 年全球 OCS 市场预计突破 10 亿美元。
- 政策推动：工信部发文明确支持全光交换技术部署。
- 国产替代：国内技术快速突破，加速切入全球供应链。
二、A市核心企业深度分析（2026.4 最新）
（一）整机厂商（价值量最大，直接受益）
1. a c— 国内 OCS 绝对龙头
- 核心地位：旗下公司国内市占率34.8%，行业第一；2024 年 OCS 出货超3000 台。
- 技术产品：MEMS + 自研芯片路线，旗舰 S9827 系列，支持1.6T光模块。
- 客户：谷歌（TPU 集群）、腾讯、阿里、三大运营商。
- 业绩：单台50-80 万元，毛利率 **≈45%**，2026 年放量确定性强。
2. a g— 国产 MEMS-OCS 全栈龙头
- 核心地位：国内唯一量产MEMS-OCS 整机（192×192 端口）。
- 技术壁垒：全产业链（芯片 – 器件 – 模块），光芯片自给率70%。
- 业绩：2025 年上半年 OCS 收入1.8 亿（+300%）。
- 客户：华为昇腾、腾讯、谷歌验证通过。
3. a d— 硅基 OCS 技术新锐
- 技术路线：硅基光波导（非 MEMS），时延 **<1μs**，比 MEMS 快10 倍。
- 客户壁垒：A市唯一英伟达、谷歌 Apollo 送样企业。
- 阶段：样品交付（单价25 万美元 / 台），2026 年下半年有望批量。
（二）核心器件 / 代工（上游高壁垒）
1. a s— MEMS 微镜代工全球龙头
- 核心：子公司瑞典 Silex 是谷歌 MEMS 微镜独家代工厂。
- 壁垒：MEMS 工艺全球唯二，良率90%，北京产线量产。
- 逻辑：每台 OCS 含2-4 颗MEMS 芯片，直接受益放量。 MEMS芯片
2. a g.k— MEMS 光开关 + 代工
- 核心：承接谷歌 **≈70%** OCS 代工订单。
- 产品：MEMS 光开关（OCS 核心部件），通过谷歌验证。
3. a t— OCS 光引擎组件
- 定位：为 OCS 提供光引擎、透镜、隔离器等核心组件。
- 优势：精密制造龙头，客户覆盖海内外整机厂，业绩稳健。
三、核心对比与投资评级（2026.4）
| 公司 | 技术路线 | 行业地位 | 业绩阶段 | 风险 | 评级 |
|---|---|---|---|---|---|
| a c | MEMS | 国内整机第一 | 大规模出货 | 收购进度、竞争 | ★★★★★ |
| a g | MEMS | 国产全栈唯一 | 快速放量 | 客户集中 | ★★★★☆ |
| a d | 硅基 | 海外供应链新锐 | 样品验证 | 量产不及预期 | ★★★★ |
| a s | MEMS 代工 | 全球龙头 | 小批量试产 | 产能、良率 | ★★★★ |
| a g.k | 器件 + 代工 | 谷歌核心 | 小批量 | 代工单价低 | ★★★☆ |
四、核心风险
- 技术路线：MEMS vs 硅基竞争，存在路线选错风险。
- 量产进度：多数企业仍处样品 / 小批量，放量晚于预期。
- 市场空间：短期规模不大（2026 年约10 亿美元），业绩兑现慢。
- 竞争加剧：海外巨头（Lumentum）与国内新进入者冲击。
五、投资策略
- 稳健首选：a c（份额第一、业绩稳、客户广）。
- 弹性首选：a g（纯 OCS、全产业链、国产替代）。
- 成长博弈：a d/a s（技术领先、海外客户、高弹性）。
- 仓位考虑：OCS 属前沿技术，总仓位 **≤3 成 **，分批布局。
小结：OCS 是 AI 算力网络的必选升级，2026-2028 年是关键放量期。A市已形成整机 + 器件 + 代工完整链条，c/g为核心配置，d/s为高弹性标的，适合长期布局、波段操作。
[个人笔记/不作为任何依据]